Как отметил на конференции 'Формирование рынка корпоративных облигаций' глава ММВБ Александр Захаров, главными факторами, тормозящими развитие рынка корпоративных облигаций, являются: невысокий уровень доверия инвесторов к государству, эмитентам, национальной валюте; отсутствие налогового стимулирования участия инвесторов на рынке корпоративных облигаций; сложность и длительность процедуры регистрации эмиссии корпоративных облигаций; высокий налог на эмиссию корпоративных ценных бумаг , т.е. фактически на эмитентов, составляющий сегодня 0,8 проц. от номинальной суммы выпуска.
В обозримой перспективе, считает А.Захаров, 'вполне можно ежегодно привлекать на российском рынке 4-5 млрд долл. с помощью корпоративных облигаций', если удастся решить ряд задач, в частности: отказаться или значительно снизить налог на эмиссию ценных бумаг; привести налогообложение по корпоративным облигациям в соответствие с налогообложением государственных ценных бумаг; упростить процедуры выпуска корпоративных облигаций; отнести на себестоимость затраты эмитента, связанные с подготовкой, эмиссией, размещением и обслуживанием ценных бумаг; создать на внутреннем рынке отдельный сектор российских корпоративных облигаций, номинированных в иностранной валюте.
Кроме того, государство может стимулировать выпуск рублевых инструментов, в частности корпоративных облигаций, если будет предоставлять разрешение на выпуск АДР или еврооблигаций только в случае предварительного размещения акций или корпоративных облигаций на внутреннем рынке.
Помимо принятия конкретных мер по стимулированию выпуска корпоративных облигаций, подчеркнул гендиректор ММВБ, крайне важно решить базовые вопросы развития рынка рублевых инструментов. Для этого необходимо иметь среднесрочную программу развития рынка капиталов, ставящую в качестве основных целей: увеличение капитализации российского рынка; создание разнообразного рублевого инструментария на финансовом рынке на базе стабильной национальной валюты; массовый вывод на фондовый рынок предприятий, как традиционных отраслей, так и 'новой экономики'.
По словам А.Захарова, только в случае стабильности курса национальной валюты и эффективного использования механизмов фондового рынка Россия сможет улучшить инвестиционный климат, остановить исход капитала и осуществить модернизацию экономики, для которой, по расчетам экспертов, в ближайшие годы потребуется от 100-150 до 600-700 млрд долл. А пока соотношение национального богатства (23 трлн долл.) и капитализации фондового рынка (60 млрд долл.) для России составляет 0,25 проц., что в 85 раз меньше, чем в Австралии и почти в 100 раз - чем в Канаде. Таким образом, подчеркнул А.Захаров, громадный потенциал фондового рынка для привлечения инвестиций остается не задействованным.